冒天下之大不韙

摩根士丹利科技分析王安亞在最新的研究報告中指出，雖然明年是面板業景氣循環下滑的開始，但近期台股面板股的股價已提前反應此項利空，建議投資人利用這波「恐慌性拋售」，長線布局面板股。

友達（2409）與奇美電（3009）的股價淨值比分別來到五年新低和歷史新低，外資對友達的持股總市值從去年11月的股價70元高點以來已減少了28%，且友達蒸發掉的80億美元市值當中，有七成是被外資減碼，顯示面板股這一波的殺盤，外資是主要推手。

摩根士丹利統計，這波友達股價高點，從去年11月7 日的70元、到今年7月9日為止跌到41.8元，股價跌幅41%，友達的市值在這八個月內減少80億美元，外資對友達的市值持股率從高點下滑了三成，共減少51億美元，等於是友達少掉的市值中有七成是被外資賣超的，也是自友達上市後，外資在產業循環中賣超最力的一次。

另外，摩根士丹利計算，在2001年和2003年的產業景氣底部時，友達當時與今日相比還是較小的公司，股價淨值比來到0.7與0.8倍，而目前友達的股價淨值比為1倍，是五年新低，而奇美電的股價淨值比為0.9倍，為史上最低。王安亞認為友達、奇美電的營運與過去已不能同日而語，建議投資人利用這波「恐慌性拋售」，長線布局。

王安亞進一步表示，從產業基本面來看，面板廠正要進入2009年的景氣下滑周期，第四季將是這個「超級循環」的高峰，但是從結構面來看，友達和奇美電的股價淨值比已經分別來到五年和歷史新低，他認為股價已經將景氣下滑的利空提早反應。